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来源：YOUNG财经 漾财经
作家：吴楠
自2004年刊行首只ETF基金产物以来，中原基金年均鸿沟已连合19年稳居行业榜首。比年来，中原基金更是凭借其在ETF阛阓的率先上风，完了鸿沟与名次的双重增长，并于2022年出手重回行业前三。但是，跟着越来越多的其后者纷纷涌入并加快布局，手脚“ETF一哥”的中原基金如今也感受到了一点蹙悚。
“ETF一哥”中原基金，为何蹙悚？
近期，一张宣传图让中原基金或然地登上了微博热搜。
据新浪财经报说念，中原基金在电梯间投放的对于A500指数基金的告白内容激发了不小的风云。告白中“投A500就选鸿沟最大的中原基金”这一表述，遭到了业表里东说念主士的质疑，被以为可能存在失实宣传之嫌。
图源聚积
要知说念，依据相关监管模式，基金公司在宣传材料里，若无充分可信的笔据撑握，是不得私行使用“最大”、“第一”等可能引起歪曲的完全化词汇的。试验上，“鸿沟最大”这么的表述如实存在显著歧义。若以总鸿沟或非货币基金鸿沟手脚揣测圭臬，咫尺鸿沟最大的基金公司当属易方达基金。
不外，倘若将目力单纯聚焦在ETF领域，中原基金在国内公募基金行业如实称得上是领军者。根据Wind数据的最新统计，限制2024年三季度末，中原基金旗下的权利ETF处罚鸿沟已冲破6700亿元大关，且其年均鸿沟已连合19年稳居行业榜首。
但是，中原基金也并非稳坐垂钓台。比年来跟着ETF行业的迅猛发展，繁密基金公司纷纷入场布局，这使得阛阓份额红利被大幅稀释。更为严峻的是，在最近一轮行情当中，跟着指数型基金鸿沟不停攀升，易方达等头部公司与中原基金之间的ETF鸿沟差距也在冉冉收窄。
自10月以来，中原基金密集文牍下调旗下多只ETF的处罚费率，就此清晰加入到了“卷费率”的浓烈战场之中。这一动作的背后，省略荫藏着其应付阛阓竞争、安妥自己地位的诸多考量……
鸿沟增长弧线
回溯中原基金当年二十多年的发展轨迹，可谓跌宕升沉、历经风雨。
1998 年，中原基金手脚国内首批轨范运作的基金处罚公司清晰缔造。起步之初，由于阛阓环境不锻真金不怕火、投资者理会有限、基金处罚教会匮乏，加上2000年“基金黑幕”事件、2005年社保基金处罚失利等冲击，中原基金的发展举步维艰。
调动点出咫尺2006年，收获于独创总司理范勇宏与“公募一哥”王亚伟的开导，中原基金收拢了阛阓机遇，在那一轮牛市中赶紧成长，不仅功绩亮眼，鸿沟也大幅膨胀。到了2007年，中原基金一经成为中国最大的基金处罚公司，这一率先地位一直保握到2013年，无论是从举座鸿沟还詈骂货币基金鸿沟来看，它齐是行业当之无愧的领头羊。
但是好景不常，2012年，王亚伟转战私募领域，范勇宏也冉冉退出处罚一线，中原基金迎来了新的调理期。与此同期，2014年后，以天弘余额宝为代表的货币阛阓基金赶紧崛起，统统基金行业的竞争容貌发生了变化。跟着同业的快速成长，中原基金的阛阓份额出手下滑，至2018年，其总鸿沟名次一经跌落至第九位。
中原基金20余年的发展史，在某种进程上亦然一部拼鸿沟的历史。
在2006-2016年时间，两波牛市行情眩惑了大宗资金涌入基金阛阓，中原基金手脚头部基金公司，凭借丰富的产物种类和精良无比的功绩清晰，完了了资产鸿沟的快速膨胀：从2006年的793亿元，全部发展，到2016年得手冲破万亿大关。
但在随后的2017-2018年，受国表里经济处所影响，股市举座清晰欠佳，中原基金也濒临着鸿沟增长的巨大压力，尤其是其固收类产物受到阛阓环境的冲击出现缩水，导致公司举座鸿沟出现下滑，在这两年间，其资管鸿沟举座下滑至8700亿元掌握。
好在2019年之后，借助公募基金行业火热的“吸金效应”，以及公司在ETF产物线的大鸿沟布局，中原基金得手重返万亿鸿沟，资产鸿沟进一步增长至1.03万亿元。而后，其总资产握续矜重增长，限制2024年6月30日，中原基金资管鸿沟达到21584.89亿元，其中公募基金处罚鸿沟为15669.41亿元。
中原基金处罚鸿沟增长情况 图源中原基金官网
近5年来，中原基金在处罚鸿沟和鸿沟名次上均冉冉安静回升。根据最新数据显露，限制本年三季度末，中原基金的总鸿沟为16696.25亿元，非货币处罚鸿沟为11777.07亿元，均位列行业第二位。
探究中原基金的第二波鸿沟增长，其背后的推动要素不仅有被迫指数基金发展带来的鸿沟膨胀，还有其背后激动带来的渠说念上风以及自己的业求实力。
根据公开信息，咫尺中原基金的第一大激动是中信证券（维权），握股比例为62.2%。手脚国内概述实力率先的券商公司，中信证券领有远大的客户群体和世俗的业务渠说念，能够为中原基金提供丰富的客户资源。举例2022年，中信证券就依托自己的金融科技实力和资源整合才气，推出了钞票号及配套的内容开放平台。而中原基金手脚首批入驻的基金公司之一，能够率先将其投资理念及相关产物信息更高效地触达不同地域、不同端倪的潜在投资者，进而完了基金产物的精确营销。
除此除外，自2021年之后，公募基金行业容貌发生切换，主动股基清晰欠安，被迫指数尤其是ETF产物的多重上风受到了投资者认同，促使ETF阛阓举座鸿沟握续膨胀。在这段时期，中原基金在ETF领域的率先布局为其鸿沟增长作念出了首要孝顺。据Wind数据，2020年-2024Q3，中原基金ETF产物数目从33只增长至91只，资产净值从1899.68亿元大幅增长至6780.57亿元。
ETF一哥的“蹙悚”
中原基金是国内最早开展ETF业务的基金公司。2004年，中原基金刊行了中国第一只ETF产物——中原上证50ETF，开放了中国ETF阛阓的发展大门。而后十余年里，中原基金不停改进并丰富自己的产物线布局，首批推出了多种类型的ETF产物，涵盖了诸多领域，其中包括中国首只中小盘股票ETF、首只跨境ETF、国内首批行业系列ETF等，初步奠定了其在ETF领域的龙头地位。
尽管一直稳坐行业鸿沟榜首之位，在额外长的时期内，中原基金的ETF鸿沟增长速率却较为安宁。从2004年推出首只ETF产物、首募鸿沟54亿算起，直至2019年年底，中原基金的ETF鸿沟才初度冲破1000亿元。
中原基金的发展进程，试验上亦然统统ETF行业发展的一个缩影。自中原上证50ETF降生以来，统统阛阓经历了一段安宁的爬坡期，到2019年时，中国ETF的阛阓鸿沟仅增长至7501亿元，直至2020年才初度冲破一万亿元大关。
2019年，ETF阛阓的确迎来了第一次爆发式增长。在此之前的2018 年，阛阓刚刚经历了熊市的浸礼，随后便开启了结构化行情的演绎。面对纷稠密变的阛阓环境，ETF产物凭借风险散播、透明度高、来往通俗、费率低等上风，日益受到广博投资者的意思意思。
在而后的4年时期里，ETF刊行阛阓迎来了极速膨胀期。产物数目从2019年的284只增长至2023年的897只，份额从4892.85亿份跃升至20185.36亿份，阛阓鸿沟也从7501.42亿元扩大至20521.12亿元。
到了本年，国内ETF阛阓赓续保握强盛的发展势头，限制本年11月11日，ETF数目已激增至1009只，举座鸿沟更是冲破了37000亿元，相较于旧年末增长跨越了83%。
近10年ETF阛阓的鸿沟增长情况 图源Wind
也恰是在这几年里，借助ETF行业发展的东风，中原基金充分清晰自己上风，通过大鸿沟刊行ETF产物，赶紧扩大了自己的阛阓份额，并推动了举座鸿沟的高速成长。
据Wind数据统计，中原基金ETF产物从2019年底的25只增多到了2024Q3的91只，其ETF处罚鸿沟也从1196亿元大幅扩展至6780亿元。无论是产物数目照旧ETF处罚鸿沟，中原基金齐位列行业第一。
中原基金ETF鸿沟增长情况 图源Wind
跟着ETF行业的迅猛发展，其他基金公司也纷纷加大在ETF领域的布局力度。对于其后者而言，“降费”无疑是霸占地皮最有用的妙技之一。
从旧年出手，低费率竞争就在指数ETF领域悄然打响。不少基金公司纷纷聘请行径，将部分ETF产物的处罚费率从正本的0.5%下调到了行业的最低档0.15%。
手脚ETF行业的霸主，中原基金最初对于加入这场价钱战清晰得较为严慎，举例在旧年易方达、工银瑞信、华安基金等竞争敌手接踵下调科创50ETF费率时，中原科创50ETF并未跟进。
但是，本年中原基金的立场却显著发生了挪动，尤其是10月份之后，中原基金出手经常下调旗下多只ETF产物的处罚费率。具体来看，10月9日，中原基金文牍下调中原创业板100ETF过甚继续基金费率，处罚费率由0.5%降至0.15%，托管费率由0.1%降至0.05%；16日，中原上证科创100ETF过甚继续基金的处罚费率也由0.50%下跌至0.15%。按照华龙证券的和粗野估算，上述两只主要基金费率下调后，每年基金公司将向投资者让利约2900万元。
中原基金不吝斥逐利润，也要加入“卷费率”战场，意欲何为？
究其原因，可能是阛阓竞争压力的驱使。一组最为直不雅的数据便能确认问题：2023年年底，中原基金的非货ETF鸿沟超易方达1441亿元，到了本年二季度末，二者差距缩窄至约989亿，到了10月份，进一步缩窄至676亿元。跟着其他基金公司在ETF领域的不停发力，中原基金濒临的竞争压力突飞猛进，为了在浓烈的阛阓竞争中保握率先地位，中原基金也不得不“迎合”阛阓潮水。
此外，咫尺阛阓上ETF产物的同质化景色较为严重。在这种情况下，费率的高下会成为投资者取舍产物的首要考量要素之一。中原基金虽在ETF领域占据着鸿沟上的上风，但从基金所蕴含的技艺含量来看，中原基金相较于其他同类产物而言，其竞争上风似乎并不隆起。
主动权利有待加强
自2022年得手置身行业前三以来，中原基金于今尚未能在处罚总鸿沟上完了对易方达的罕见。
根据Wind数据，限制2024年三季度末，中原基金处罚总鸿沟达到16696.25亿元，与名循序一的易方达基金仍收支3000多亿元。而这一差距主要源于中原基金在主动权利领域清晰欠佳。
据统计，限制2024Q3，易方达处罚的主动权利基金鸿沟达到2634.77亿元，而中原基金仅为1423.32亿元，位列行业第七。
基金公司主动权利基金鸿沟及数目TOP20 图源麦高证券推敲发展部
在竞争浓烈的公募基金阛阓，主动权利投资才气被以为是基金公司的中枢竞争力，而中原基金在这一要津领域如实存在诸多薄弱之处。
着手，相较于易方达而言，中原基金的明星基金司理还不够隆起。虽说当下公募行业强调“去明星化”，但那些领有出色功绩口碑以及较高著名度的基金司理，依旧是基金公司眩惑投资者、进步品牌影响力的要津要素之一。
事实上，早期的中原基金曾经以主动权利见长，并耕种过不少怒斥成本阛阓的投资大佬，像中国第一代公募基金司理江晖、“公募一哥”王亚伟，以及有着“熊市王牌基金司理”之称的胡建对等等。但是，跟着2012年王亚伟出走、2014年多名基金司理下野奔私，而后十年，中原基金在主动权利基金领域的发展睹始知终，时间优秀的权利基金司理寥如晨星，乏善可陈。比年来仅蔡曙光在功绩和处罚鸿沟方面相对隆起些，但他已在2021年灾祸离世。
Wind数据显露，咫尺中原基金旗下共125位基金司理，投资年限超10年的宿将共有13位，其中处罚年限最长的两位基金司理是郑煜和阳琨，但二者在基金处罚上均清晰平平。
其次，中原基金在主动权利阛阓的产物布局并莫得酿成相反化上风。相较于易方达在价值、平衡成长、逆向等投阅历调上的全面粉饰，以及在铺张、科技等领域的深度布局，中原基金多数产物在投资计谋上较为中规中矩，缺少独到的格调特质。尤其是在价值投资、成长投资等格调的产物打造上，也莫得酿成具有代表性的、能够在阛阓上脱颖而出的产物系列。
此外，从近几年在主动权利阛阓的功绩来看，中原基金举座清晰差强东说念想法。根据Wind数据统计，咫尺中原基金共处罚127只主动权利基金（包括广博股票型、偏股混杂型、天真成就型、平衡混杂型基金，启动基金口径），限制本年11月11日，年头于今尚有24只基金处于蚀本状况，而拉永劫期轴来看，近3年来仅有9只基金产物赢得正收益，这意味着中原基金有跨越九成的基金在当年三年间未能为投资者带来盈利，而这些产物中，蚀本跨越20%的就有57只。
跟着ETF阛阓竞争愈发浓烈，中原基金的霸主之位已不再安如磐石。在这个群雄环伺的公募基金江湖，若念念强大行业头部之位，中原基金省略还需要在主动权利方面多下点功夫。■
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